2022年04月29日 来源：上海证券报

　　近日，国务院办公厅印发《关于推动个人养老金发展的意见》（下称《意见》），推动个人养老金发展。

　　南方基金表示，随着我国人口结构发生变化，养老方面出现“两不匹配”的压力，即养老资产整体规模与经济发展情况不匹配，较低的人均养老资产与老龄化速度加快、养老压力不断上升的现实情形不匹配。考虑到监管体系、投管能力、权益投资收益和产品设计能力，公募基金在管理个人养老金方面具备天然优势，能够助力养老资产更好发挥“压舱石”作用。

　　我国初步搭建三支柱养老金体系

　　1994年，世界银行发布《防止老龄危机——保护老年人及促进增长的政策》报告，提出以养老三支柱的模式应对人口老龄化趋势。目前世界各国多以世界银行的研究为指引构建多层次多支柱的养老金体系。在我国，养老第一支柱为基本养老保险，第二支柱为企业年金和职业年金，第三支柱为个人养老金和其他个人商业养老金融服务。

　　南方基金表示，随着《意见》发布，从顶层制度设计来看，我国已初步构建起以基本养老保险为基础、以企业（职业）年金、个人养老金为补充的养老金体系。

　　在覆盖人群上，《意见》提到，在中国境内参加城镇职工养老保险或者城乡居民基本养老保险的劳动者，可以参加个人养老金制度。根据《2021年人力资源和社会保障统计快报数据》，2021年末参加基本养老保险人数为10.3亿人。从覆盖范围来看，个人养老金制度覆盖超10亿人口。

　　在账户设计上，个人养老金实行个人账户制度，缴费由参加人个人承担。参加人可以指定或者开立一个本人唯一的个人养老资金账户。目前参加人每年缴纳的个人养老金上限为12000元。后期视情况会适时调整缴费上限。

　　在产品安排上，个人养老金可购买符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老保险和公募基金等金融产品，参加人可自主选择。

　　个人养老金助力养老资产“压舱石”作用

　　南方基金表示，与发达国家相比，我国整体养老资产占GDP的比重偏低，根据OECD统计数据，我国广义养老金资产占GDP比重约为12%，人均养老资产在全球属于偏低水平。从结构看，养老金体系在结构上呈现发展不均衡的特征。

　　具体来看，以基本养老保险为代表的第一支柱经历20余年发展，资产规模占比一家独大；第二支柱近年来发展迅速，但覆盖人群占人口比例较小，覆盖范围有限；第三支柱试点启动时间较短，现阶段资产规模较小。

　　同时，随着经济社会发展、平均寿命提升，人口结构发生变化。南方基金表示，我国已于2000年左右进入老龄化社会，并呈现出比全球平均更快的老龄化速度，并出现“两不匹配”。

　　参考发达国家经验，南方基金表示，发展第三支柱养老金体系，扩大养老资产整体规模、优化养老资产构成结构，能有效提升应对未来养老压力上升的能力。同时，养老资产的长期性可以在资本市场发挥出“压舱石”作用。在发挥资源配置作用促进国民经济发展的同时，养老资产可享受经济发展红利、实现保值增值。

　　对个人而言，南方基金认为，完善的养老金体系可以改善未来个人老年生活的保障水平预期，减少因养老压力带来的现时焦虑，提升个人和家庭在当下的消费能力。这既是国民经济持续发展和社会进步的需要，也是聚焦满足“人民日益增长的美好生活需要”的要求。

　　公募参与个人养老金投资优势明显

　　考虑到监管体系、投管能力、权益投资收益和产品设计，南方基金认为，公募基金在管理养老金方面具备天然优势。

　　从监管体系和信息披露制度来看，南方基金认为，公募基金在解决委托-代理问题方面具有天然优势。让公众放心将养老金委托给被信任的机构管理，是发展第三支柱养老金的重要前置条件。近年来，公募基金销售、托管等业务管理规则不断完善，将进一步助力公募基金更好发挥普惠金融特性，服务好更多有养老资产配置需求的个体。

　　南方基金提到，公募基金投资管理能力在大资管行业中较为突出。在养老资产管理上，公募基金参与了各类养老金资金的投资管理，是目前国内管理公共养老金规模最大的资管细分行业，并通过多种产品形式为养老金投资创造优异回报。

　　南方基金认为，我国股市长期收益可观，但期间波动大，具有突出的新兴市场特征，对投资者专业投资能力有较高要求。公募基金作为机构投资者，受益于多年来的人才建设、投研体系建设，在宏观经济、产业以及上市公司研究深度与广度上都具有突出优势。

　　截至2022年3月底，公募基金投资者人数达5.41亿，权益类基金投资者人数超1.8亿，较2019年初增长超过180%。2019年至2021年，权益类基金平均年化收益率为24.16%。公募基金行业自成立以来累计分红3.8万亿元。

　　“与同期市场指数相比，无论股票型基金还是偏股型基金，收益率更高，波动性更小，体现了公募专业的投资能力。”南方基金表示，在第三支柱的建设中，公募基金将充分发挥权益投资方面的优势，提升个人养老金投资者的长期收益和养老保障。

　　此外，公募基金在产品设计上也具有丰富经验。南方基金提到，在产品体系上，除布局各种类型的低风险公募基金产品外，公募基金还管理了在第二支柱投资管理中应用广泛、有过往业绩数据支撑的养老金产品，以及为第三支柱个人养老金设计的养老目标基金，赋予投资者更多产品选择权。同时，公募基金在知名度、渗透率方面有一定优势，提升了个人养老投资的便利性。

　　南方基金表示，随着未来养老第三支柱的规范发展，不断健全的多层次养老保障体系将帮助居民更好应对人口老龄化矛盾。服务养老金体系是公募基金行业的天然职责，也是公募基金发挥专业优势、践行价值投资、服务实体经济、实现普惠金融的必由路径。