2022年05月13日 来源：中国证券报

　　在今年波动的市场环境下，中短债基金表现出抗跌的特色，绝大多数获得正收益。注意到投资者对中短债基金的认可，基金公司也顺势新发或持有中短债基金，根据数据，今年以来新发的短债基金数量是去年同期的4倍多。

　　有基金经理表示，目前较为宽松的货币环境支持融资成本维持在相对合理的水平，利率曲线短端在足够利差保护下，短债基金仍有较高投资价值。但也有基金经理指出，资金利率继续走低空间有限，短期操作会相对谨慎。

　　发行量大增

　　曾经火爆的中短债基金如今又迎来风口。中短债基金和普通债券基金最主要的差别体现在投资组合的久期方面，投资债券到期年限不超过3年，不能配置股票、可转债等品种。

　　近期，中欧基金、建信基金、华泰柏瑞基金等多家公司都在发行中短债基金。数据显示，截至5月11日，今年以来公募基金公司共发行了32只短债基金，而去年同期，发行的短债基金仅有7只。

　　与此同时，还有不少公司近期对旗下的中短债基金进行持营，广发基金、嘉实基金、博时基金、天弘基金等公司都在推介自家的中短债基金产品。

　　银河证券数据显示，截至2022年一季度末，短期纯债债券型基金的规模已从一年前的1382.47亿元跃升至3079.42亿元。

　　对于近期中短债基金受到投资者青睐的原因，广发景和中短债基金经理方抗指出，由于短端资金很宽松，一些投资者对于债券市场的走势虽然说不上悲观，但也不是特别乐观，所以相对看好中短债的机会，久期相对偏低的债基需求比较旺盛。

　　多数取得正收益

　　中短债基金在今年的市场环境下，表现也确实没有令人失望。数据显示，截至5月11日，563只可统计的短期纯债型基金中（不同份额分开统计），绝大部分今年都录得正收益，仅有6只基金净值下跌。其中，8只基金今年以来的收益率超过了2%，收益率最高的华富吉丰60天滚动持有A今年以来的收益率为2.70%。

　　华泰柏瑞基金分析认为，在稳就业、稳增长背景下，银行间融资成本出现下降，目前维持在较低水平。而短债基金的投资标的主要集中在剩余期限较短资产，目前融资成本较低的优势显著，这是短债基金能够获得较好投资回报的基础。

　　值得注意的是，由于中短债基金表现抗跌获得投资者追捧，不少中短债基金开始限购。例如，永赢基金公告称，为保障基金平稳运作，自4月28日起，永赢迅利中高等级短债债券基金暂停申购、转换转入、定期定额投资等业务。另外，为保障基金的平稳运作，维护基金持有人利益，招商鑫悦中短债基金也已经从2月11日起开始限购，限购额度为单日单个基金账户单笔或累计申请金额1000元。

　　仍有较高投资价值

　　展望后市，华泰柏瑞固定收益部副总监、基金经理何子建表示，今年以来，债券市场呈现短久期资产表现较好、中长久期资产窄幅波动的特点。目前来看，纯债基金是今年各类资产全部出现高波动性之时非常好的投资选择。目前较为宽松的货币环境支持融资成本维持在相对合理的水平，利率曲线短端在足够利差保护下，短债基金仍有较高投资价值。

　　华富吉丰中短债基金经理倪莉莎分析指出，利率债方面从核心要素看，基本面进一步回落的概率偏低、货币政策面临的外部制约有所增强、地方债发行或对5月流动性构成影响，一些潜在的风险因素可能对未来市场形成扰动。但当下流动性仍处于宽松阶段，债券市场短期风险并不大。因此，短期来说，市场观点偏中性，但如果后续疫情改善、地方债发行加快，会考虑适当缩短久期。信用债方面，现阶段政策的积极作为和现实经济疲弱对债市形成对冲影响，资金面仍将维持宽松，后续仍建议采用杠杆票息策略。可以对信用资产更乐观一些，继续寻找一些有性价比的挖掘机会。

　　“债基对精细化的管理要求比较高，因为其资产价格的波动性比较低，每一次决策带来的收益可能就几个基点。日常管理够细致、抠得紧才能多一些超额收益。”方抗表示，虽然短期内资金面保持宽松，随着复工复产的推进，宽信用节奏将显著加快，流动性大量淤积在银行间市场的状况大概率会出现扭转，资金利率继续走低空间有限，短久期资产持有的胜率尚可、但赔率有所降低，短期内他会以相对谨慎的思路进行操作。

　　华泰柏瑞固定收益部基金经理王烨斌提示，短债基金常被视作闲钱理财工具，个人投资者在参与短债投资时，需要考虑自身的风险偏好能否和产品相匹配，要重点关注产品的回撤表现，以及整体信用下沉程度。