来源：《中国养老金市场白皮书》

1.中国养老金市场概况：“三支柱”体系初步搭建

面临人口老龄化的挑战与需求，当前的中国养老金保障体系历经改革，已经初步搭建了与国际标准同步的“三支柱”养老金制度体系。第一支柱为政府主导并负责管理的基本养老保险；第二支柱由政府倡导、企业自主加入的企业年金和事业单位强制加入的职业年金保障计划构成；第三支柱则由个人自愿参与、政府提供税收优惠等政策支持的养老金融产品构成。三支柱相辅相成，各部分发展阶段不同，也面临不同的挑战。

第一支柱：基本养老保险、社会保障基金，为当前最大资金来源，压力激增

包括城镇职工基本养老保险和城乡居民基本养老保险，及政府划转全国社会保障基金，目的是提供基本养老保障，政府主导，企业和个人强制参与。

长期以来，我国养老金体系过度依赖于第一支柱，承担较重的养老负担。基于当前的老龄化进程和基本养老保险制度，基本养老金累计结余预计在2035年耗尽。

第二支柱：企业、职业年金，潜力巨大但当前增长遇瓶颈，亟需政策改革撬动长期增长

面向企业的企业年金和面向政府部门和事业单位的职业年金，目的是增加员工退休后可支配收入，单位/ 员工作为参与主体，由单位提供给员工，作为吸引人才的手段之一。

企业年金于2004年建立至今，参与计划员工仅相当于参加基本养老保险人数的7%，低渗透率与我国整体 养老保障意识不高、企业长期财务负担重、职工个人参与选择度低，以及更重视现金薪酬等激励机制等多重因素有关。贝恩认为，扩大企业年金覆盖面潜力巨大，进一步优化政策力度及对企业/员工客户的长期市场教育是撬动未来增长的关键引擎。

职业年金自2014年建立后，在政策推动下实现快速增长，目前全国33个统筹区均已完成职业年金受托人资格评选，未来将主要依靠存量市场保持稳定增长。

第三支柱：个人养老金和其他个人商业养老金融业务，当前政策聚焦，有望实现高速增长

个人自愿参与的各类养老金融业务，包括享受税收优惠的个人养老金账户，以及其他个人商业养老金融业务如养老理财，养老基金，养老保险等，目的是增加退休后个人财务灵活性，由个人将其储蓄转化为养老投资。

第三支柱起步较晚，仍处于萌芽发展阶段。伴随着个人养老金制度的开闸，及商业养老金业务试点的启动，为第三支柱制度建设打下前期基础。

2.养老金市场未来发展：增长潜力巨大

截至2021年，中国养老金市场规模约为15万亿元，2022年以来，伴随养老金第三支柱制度加速落地，带动万亿增量资金入市，预计2025年前，中国养老金市场短期增速可以达到15%，总规模可达约26万亿元，2025–2030年的中长期增速将达到12%，总量在2030年达到约48万亿元。

贝恩认为，中国养老金市场快速增长由三大关键因素驱动：

? 监管和供给端：政策加速落地，各玩家积极筹备参与，为良性、可持续的发展奠定制度基础。

? 需求端：客户意识不断增强，包括个人对于养老规划的重视程度提升，以及企业将养老机制纳入人才战略中。

? 产品端：养老产品及服务方式持续创新，为满足全生命周期的养老需求提供更多定制化产品及服务。

贝恩观察到，由于第一支柱支出压力激增，第二支柱企业渗透率增长仍需政策撬动，发展第三支柱有助于缓解第一支柱的支付压力，同时弥补第二支柱不足，扩大养老金覆盖面。近年来，针对第三支柱的纲领性政策开始加速落地，金融机构纷纷布局。同时，个人对多支柱养老的认知开始增强，养老金产品也在政策和需求双重刺激下开始迭代发展。参照发达国家多支柱养老的发展史，中国养老金第三支柱有望迎来高速发展。

3.延申养老服务：打造一站式养老解决方案

随着财富积累，医疗系统建设以及社会进步，中国老年人群体已逐步树立积极的养老观念，其影响涉及医疗、财富、生活等方方面面，贝恩发现，中国客户对于养老服务的需求日趋多样化：

? 提升生活质量，精进生活方式：随着人民生活水平逐渐提升，老年人对生活质量与幸福感的要求也逐步提高。对于养老生活方式的需求不仅仅满足于日常支持和住房要求，更需要满足老年人群体对于社交的需求、心理与情感的支持。

? 养老与健康观念愈加积极主动，催生多元服务需求：老年人的健康观念逐渐从疾病治疗拓展到日常保健、疾病预防、慢病管理、康复与医疗护理。除日常生活照料（如养老助餐，房屋清洁等）以外，专门针对退休人群的医疗保健、健康管理、康复照料等健康相关服务的重要性也在提升。

? 全生命周期养老需求，激发多元养老生活解决方案：在老龄化和少子化的双重趋势大背景下，老年人逐步开始考虑从自理、半自理，到不能自理不同阶段的生活需求及家庭实际情况。虽然大多数中国客户仍偏好家庭和社区养老，但是，更适合于服务半自理与不能自理老年人的专业养老社区/养老院也逐渐开始为20%左右的家庭所考虑，有望成为另一类可选养老方案。

顺应市场需求，部分大型金融机构在提供养老金服务的同时，积极延申养老服务，期望打造一站式的养老解决方案，主要包括两大主题：

? 生活方式服务：由养老服务机构提供日常照料及陪伴，目的是增加老年生活质量，通常作为个人养老金产品增值服务的组成部分。

? 健康管理服务：由健康管理机构提供疾病预防、慢病管理、长期护理等服务，目的是保障老人的健康与长寿。

贝恩发现，金融机构通常采取合作或自建的方式向养老服务延申。在新兴的生活方式和健康管理服务市场中，可供合作的创业公司数量出现爆发性增长（如家庭养老服务，老年学堂、俱乐部等）；而在传统服务市场（如养老社区等），大型金融机构则根据自身实际情况，通过自建合作并举的方式进行布局，力争提供金融产品+养老服务的一站式解决方案。